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银河证券四季度策略:疫情相持阶段 经济左侧 政策再次相机抉择

时间:20-09-26 10:50    来源:金融界

来源:银河证券

3季度经济处于持续修复的状态,经济增长动力较为平均。经济上行速度可能有所减缓,源于投资增速速度放缓,但消费和出口仍然向上。

生产8月份较为积极,进入了连续3个月的生产旺季,订单是主要的驱动力。消费加速上行,4季度娱乐、餐饮、交通等受创严重的行业恢复可以预期,同时非必需品消费上行。

出口依然保持强势,医疗用品以及劳动密集型产品出口额上行,这是疫情下我国率先恢复生产使得部分出口品具有优势。这种优势会在4季度持续显现,尤其是4季度进入了出口旺季。

投资方面,房地产投资表现出了其韧性的一面,房地产投资增速保持高位,预计年内房地产投资稳定。基建投资意外下滑,资金仍然是制约基建投资的主要原因,而由于经济可能持续恢复,基建加码的紧迫性不在,基建投资可能在4季度有所放缓。制造业投资继续修复,但修复速度仍然不可过于高估,企业资产负债表修复仍然需要时间。